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两会政府工作报告没了“注册制”,对新三板有何影响?

字号+ 作者:许明科 来源:三板虎 2016-08-01 15:51 我要评论( )

近日,随着“两会”揭开序幕,三板虎发现,悬在新三板头上的达摩克利斯之剑——注册制,已经被悄悄取走。

       三板虎3月8日讯    近日,随着“两会”揭开序幕,三板虎(微信公众号:sanbanhu)发现,悬在新三板头上的达摩克利斯之剑——注册制,已经被悄悄取走。
 
       在李克强3月5日的政府工作报告中,社会各界关注的注册制话题被隐去了,同时亮相的“十三五”规划纲要草案则提出了“创造条件实施股票发行注册制”的新说法。
 

 
       这意味着注册制要暂时离开A股市场一段时间,注册制给市场带来的压力暂时减缓。
 
       受此影响,创业板表现很兴奋,周一早盘创业板一路冲高暴涨4.66%,此后回调,但收盘涨幅仍有2.43%。
 
       值得注意的是,今年的政府工作报告还提出,要促进多层次资本市场健康发展,提高直接融资比重。新三板的重要性再次获得管理层认可。
 
注册制偃旗息鼓  管理层改说要“创造条件”
 
       注册制出现在“十三五”规划中而不是出现在今年的政府工作报告中,这是一个非常明显的变化,这个信号值得所有投资者重视。
 
       虽然政府工作报告中没有像去年那样直接提到注册制改革,但是“十三五”规划中提到“创造条件实施股票发行注册制”。这似乎透露了管理层的另一种声音:注册制目前实行的条件尚不成熟。
 
       管理层去年10月曾提出要在今年3月份以前能够实施注册制,但在连续的大跌之后,管理层面临的压力持续加大。
 
       3月5日下午,证监会主席刘士余回答媒体提问时表示,监管的基本底线和目标就是保护投资者,加强监管本身也是保护投资者的合法权益。
 
       由此可见,管理层放缓注册制进程,改为要“创造条件”,是要废除具体的时间表,意图稳中求进。
 

 
       三板虎(微信公众号:sanbanhu)认为,注册制改革是大势所趋,方向是没有任何疑问的,必定要推进的。但这个注册制改革到底在什么时间节点上推进,还有待全方位考证。
 
       注册制的推出需要一个良好的外部环境,应该视具体情况来设计它推进的节奏,不宜给出一个强制性的时间表。
 
分层将至企业却逃  15个省市提出要加快上新三板
 
       据三板虎(微信公众号:sanbanhu)不完全统计,截止3月8日,已经有15个省市在两会政府工作报告中提及要实施企业培育工程(或类似计划),推动企业挂牌新三板。
 
       例如,内蒙古将实施企业上市三年计划,推动80家企业在“新三板”挂牌,支持符合条件的企业通过发行票据和债券筹集资金。
 
       上周,证监会表示新三板分层方案预计在5月份正式实施,4月份要全面测试分层体系,此重磅消息在新三板企业圈里炸开了锅。
 
       然而在此之前,交投冷淡、流动性不足、政策红利迟迟不见踪影等因素,让新三板笼罩在阴影之中,部分失去耐心的优质企业甚至萌生退意,转身踏上艰辛的IPO之路。
 
       在分层的背景下,还是有这么多企业要“逃离”新三板,这是什么情况?
 
       这些要逃离的企业资产质量在新三板属于优质资产,资产质量甚至高于创业板的平均水平。但是目前,这些准创新层企业一般市盈率水平在50倍以上,估值水平已经超过主板,但仍不及创业板,多数优质企业还是觉得创业板的光环更耀眼。
 
       这在另一方面也反应了管理层在新三板做的工作还不够,新三板依然难以成为多层次资本体系里面独立的一环,而在众多优质企业眼里依然仅仅是转主板的跳板。
 
       管理层应该也注意到了这一点。事实上,注册制已经在新三板试行,这为注册制最终落户A股市场积累经验,并创造条件。
 
       此次,管理层提出要为注册制“创造条件”并“促进多层次资本市场健康发展”,意欲加码新三板的暗示极其明显。
 
       注册制最终还是要回来的,这是我国资本市场改革的必然方向。
 
       但在此之前,三板虎(微信公众号:sanbanhu)预测,为了注册制最终能平稳着陆A股市场,在注册制离开A股市场的这段岁月里,管理层会继续推动新三板积极“创造条件”。在分层制度,优先股、债券等发行制度等方面继续创新,一方面留住优质企业,另一方面为更多挂牌新三板企业融资提供更多便利的渠道。

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